Avertissement : ceci n'est pas une recommandation d'investissement. Veuillez-vous rapprocher de votre conseiller avant toute décision d'investissement.
Qu’est-ce qu’un long call ?
Le long call est une stratégie financière qui consiste à acheter une option d’achat (call) sur un actif sous-jacent (actions, obligations, devises...).
Cette option donne à son détenteur le droit (mais pas l’obligation) d’acheter l'actif sous-jacent à un prix déterminé, appeléprix d'exercice, avant ou à une date prédéfinie. L'investisseur qui achète cette option anticipe une hausse significative du prix de l’actif sous-jacent.
Si à l’échéance, le prix de marché dépasse le prix d’exercice de l’option, l’investisseur peut réaliser un bénéfice correspondant à la différence entre ces deux prix, après déduction de la prime payée initialement pour acquérir l'option.
Pourquoi recourir à un long call ?
Le long call présente plusieurs avantages :
- Risque limité : La perte maximale se limite à la prime payée pour acquérir l'option.
- Potentiel de gain illimité : En théorie, plus l’actif sous-jacent grimpe, plus le gain potentiel est important.
- Effet de levier : Le coût initial étant faible par rapport à l’achat direct de l’actif, l’investisseur bénéficie d’un effet de levier important.
Cette stratégie implique également des risques importants : la probabilité de perte totale de la prime est élevée si le scénario de hausse anticipé ne se réalise pas. Les options sont des instruments complexes et volatils, qui peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs.
Comment fonctionne le long call ?
Prenons l'exemple d'une banque émettant des obligations subordonnées pour renforcer ses fonds propres. Ces obligations offrent généralement un taux d'intérêt élevé en raison du risque accru qu'elles comportent. Un investisseur pourrait envisager d'acheter un long call sur ces obligations au lieu d'acquérir directement les titres.
Si la santé financière de la banque s'améliore ou si les conditions du marché deviennent plus favorables, le prix des obligations subordonnées augmentera sensiblement, rendant l’option particulièrement avantageuse. L’investisseur pourra alors exercer son option et acheter les obligations à un prix inférieur au prix du marché actuel, engrangeant ainsi un bénéfice substantiel.
À l’inverse, si la situation de la banque se détériore ou que les conditions de marché sont défavorables, l’investisseur peut simplement laisser l’option expirer sans l'exercer, limitant ainsi sa perte à la prime initialement investie.
De nombreux investisseurs institutionnels recourent aux options d'achat lorsqu'ils envisagent d'investir dans des obligations subordonnées émises par les banques de façon à pouvoir gérer le risque lié à ces titres tout en maximisant leur exposition à une hausse potentielle de leur valeur.
Contrairement aux obligations classiques, les obligations subordonnées sont des titres de dette placés à un rang inférieur en cas de faillite de l’émetteur. En d'autres termes, leur remboursement intervient après celui des créanciers seniors, ce qui les rend plus risquées, mais en contrepartie mieux rémunérées.
Avantages et limites du long call sur obligations subordonnées
Avantages :
- Permet une exposition au marché des obligations subordonnées sans devoir engager un capital conséquent dès le départ.
- Protège contre une baisse importante grâce à la limitation des pertes.
- Offre la possibilité de saisir pleinement les opportunités de hausse en cas de scénario favorable.
Limites :
- La prime initiale peut être élevée en cas de forte volatilité attendue.
- Nécessite une bonne maîtrise des mécanismes des options et une analyse approfondie des risques liés aux obligations subordonnées.
- En cas d’évolution défavorable du marché la perte peut être rapide et totale sur le montant de la prime.
Quel profil d’investisseur est concerné par le long call ?
Cette stratégie est appliqué principalement par les investisseurs institutionnels et les professionnels de la finance disposant d'une certaine connaissance des marchés financiers.
Elle convient particulièrement à ceux qui recherchent un compromis équilibré entre la gestion rigoureuse du risque et la recherche active d'un rendement potentiellement élevé.
Elle n’est pas adaptée aux investisseurs ne maîtrisant pas les produits dérivés ou ne pouvant supporter le risque de perte en capital.
Le long call appliqué aux obligations subordonnées est un outil puissant mais complexe, permettant une gestion optimale du risque tout en conservant un potentiel élevé de rendement. Toutefois, comme toute stratégie financière avancée, elle nécessite une compréhension fine du fonctionnement des marchés et une analyse précise des risques.
Les informations présentées ne constituent ni une offre de souscription, ni un conseil en investissement. Ces informations peuvent être partielles et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis.